冬储逐渐启动，方管厂韧性较强本周，12月单月商品房销售面积同比达到0.92%，较前值上升5.99个百分点。1-12月房屋新开工面积累计同比+17.20%，较1-11月增速上升0.4个百分点。12月单月房屋新开工面积同比达到+20.46%，较前值下降1.23个百分点。本月地产销售出现了单月的小幅回升。制造业投资继续维持高景气。1-12月制造业投资同比+9.50%，较1-11月增速持平，12月单月投资同比+9.50%，较前值下降3.64个百分点。制造业投资在高基数下继续保持高位。大昌金属材料指数上涨1.02%，沪深300上涨2.37%。本周方管现货价格企稳，期货价格涨幅涨幅较大，方管整体需求保持稳健。本周螺纹钢社会库存上涨32.07万吨，库存环比涨幅明显扩大，冬储已逐渐启动；后续伴随春节临近、工地停工，方管实际需求或将走弱，冬储需求将成为对方管价格的支撑作用将进一步凸显。2018年1-12月份，全国生铁、粗钢和方管累计产量分别为77105万吨、92826万吨和110552万吨，分别同比增长3.0%、6.6%和8.5%。2018年12月份，全国生铁、粗钢和方管产量分别为6320万吨、7612万吨和9365万吨，分别同比增长9.4%、8.2%和9.1%。
12月同比增幅明显，限产叠加盈利回调，环比收缩。供给端，12月铁、钢、材日均产量分别为203.9、245.6、302.1万吨，环比分别减少4.02%、5.10%、3.83%。12月产量环比减少明显，一方面唐山地区在12月份加强了限产的执行力度，另一方面，高炉企业盈利大幅回调，电弧炉企业亏损，都降低了钢企的生产意愿，不少企业顺势停产检修，而长流程添加废钢增产动力减弱以及短流程产能利用率的下降，使得12月全国铁钢比上升至0.83。唐山12月平均高炉产能利用率73.72%，环比下降4.27个百分点，全国高炉平均产能利用率81.52%，环比减少2.7个百分点，电弧炉平均产能利用率59%，环比减少13.7个百分点。
基建投资继续反弹。1-12月基建投资(不含电力)累计同比+3.80%，较1-11月上升0.1个百分点，12月单月投资同比4.75%，较11月增速上升1.05个百分点。预计专项债的提前下发将继续支撑基建回暖。地产销售略有改善，新开工韧性持续。1-12月房地产开发投资累计同比+9.50%，较1-11月增速下降0.2个百分点。12月单月房地产开发投资同比达到+8.17%，较前值下降1.14个百分点。1-12月商品房销售面积累计同比+1.30%，较1-11月增速下降0.1个百分点。
数据显示，12月全国高炉平均产能利用率为81.52%，2019年1月截止到上周平均产能利用率为80.86%，小幅下降0.66个百分点，短流程电炉产能利用率也已降至54%，较上月平均水平下降5个百分点左右，而1月以来Mysteel五大品种周度方管产量则较去年同期增长1.5%。虽然临近春节，钢厂检修增多，但焦炭价格下跌后，长流程钢厂盈利有小幅恢复，因此高炉产能利用率并未显著降低。同时，钢厂对废钢的补库需求也较为旺盛，今年以来北方地区废方管厂格上涨近200元/吨，表明虽然较10-11月下滑较多，但钢厂的废钢添加仍然保持在一个较高的水平，除了电炉钢厂外，钢企主动减产的意愿不强，因此我们预计2019年1-2月日均产量水平不会环比下滑太多。我们对节后开工时的方管需求不悲观，一方面当前房地产新开工面积同比增速仍维持高位，短期内地产用钢需求有望维持，另一方面2019年新增地方政府债务限额提前下达，基建资金层面环比改善将有力保障基建项目开工建设，节后基建用钢需求值得期待。当前方管库存绝对水平仍处近年同期低位，同时今年方管冬储量大概率低于往年，节后开工方管或将面临短期的供需紧张局面，届时方管价格有望实现阶段性上涨。
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